邊境市場／埃及 召喚外資法老王
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短期來看，埃及正經歷政經改革的陣痛期。兩年前穆巴拉克政權被推翻後，埃及的外國投資與觀光收入銳減，外匯準備縮水60%，經濟成長衰退3%，埃及鎊匯價也直線下墜。這些災難進一步推高物價與失業率，造成燃料短缺，引發埃及自1930年代以來最嚴峻的危機。 民生物價飆漲是埃及民眾的頭號威脅。去年秋季以來，埃及許多民生物資的價格大漲一倍，以蔬菜和麵包與穀物的漲勢最凶，2月到3月間各大漲3.4%和2.3%。 埃及物價飛漲源自經濟困境，尤其是貨幣貶值。去年12月以來埃及鎊兌美元重貶12%，過去兩年間央行一直靠外匯準備阻貶埃及鎊，但外匯準備也因此縮水六成，迫使央行去年秋季放棄此策略。 目前執政的穆希政府仍藉短期措施來維持政府運作，包括接受卡達等國逾50億美元的貸款和援款，鄰國利比亞也無息資助燃料。但埃及必須承諾進行更多改革，才能獲得IMF與歐盟的上百億美元貸款。如果沒有IMF的撥款援助，從2011以來已銳減56%的外國投資恐怕也不會回流。 儘管有如此多不利條件，許多投資人和分析師仍看好埃及具備一切可恢復經濟成長與金融穩定的條件，包括資源、人民素質、活力、創業精神、位置以及和區域與全球間的聯繫。埃及擁有充滿創造活力的新世代青年，他們經歷長久的隔離與壓迫，深信有能力扭轉國家命運。 阿拉伯灣投資人也把埃及視為新興淘金地，看好埃及人口快速成長將刺激消費者支出攀升。例如，杜拜Majid Al-Futtaim控股公司計劃收購埃及Metro超市，在開羅興建的購物中心本月也將完工。
埃及鎊NDF...荒漠中的金沙 編譯賴美君
投資人憂慮埃及政治和經濟不確定性，已使埃及鎊兌美元匯價自2011年初以來迭創新低，迄今跌幅超過20%，開羅股市CASE 30指數跌幅則近35%。 法國興業銀行（Societe Generale）分析師表示，光看匯率變動將錯失機會，建議買進埃及鎊12個月無本金交割遠期合約（NDF），以固定匯率在指定結算日買進或賣出埃及幣。絕對收益率可達21%，賺取豐厚利差。 把埃及鎊無本金交割遠期合約視為「問題資產」，風險報酬就相當吸引人，因為利空消息已反映在價格，包括埃及與國際貨幣基金（IMF）嚴重延宕的紓困談判在內，因此投資風險相對很低。 穆希咬緊牙關 要撐過陣痛期 編譯吳國卿 穆希（Mohammed Morsi）在2012年6月24日的選舉中，當選為埃及茉莉花革命後首位民選總統。不過由前任獨裁總統穆巴拉克留下的埃及既貧窮又落後，政治與經濟的沉痾深重，加以穆希上任後的推行的政策不符人民廣泛的期待，也未能爭取到國際貨幣基金（IMF）的經濟援助，使得埃及進一步深陷危機。 61歲的穆希是阿拉伯世界首位經選舉產生、篤信伊斯蘭律法的總統，但他在當選後不久推動大幅擴權的新憲法，導致埃及政治倒退回穆巴拉克的獨裁老路，失去國內廣泛的支持，難以推行撙節措施以修補脆弱的經濟，IMF因而延後批准援助貸款，使經濟困境更是雪上加霜。 埃及曾是新興市場投資人的寵兒，推翻穆巴拉克統治原本為經濟進步帶來無限希望，但政治的陣痛使新埃及的誕生充滿動盪與不安。穆希最大的挑戰是調和大多數埃及人的利益，建立開放的政治與經濟體制，並帶領埃及與國際接軌，才能釋放埃及蓄積的巨大經濟能量。
【2013/06/26 經濟日報】
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