急於籌資的亞洲企業，近來紛紛轉向利率仍低的海外貸款，但風險也隨之而來，更令人聯想起15年前亞洲金融危機的慘痛代價。
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圖／經濟日報提供
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華爾街日報引述湯森路透的數據報導，迄10月底止，印尼、菲律賓、越南、印度和馬來西亞的海外貸款總和達360億美元，較去年同期大幅增加52%。 這五個亞洲新興經濟體的貨幣向來波動劇烈，今夏美國聯準會（Fed）宣布最快今年將開始縮減購債規模時，這些貨幣也出現大規賣壓。Fed的寬鬆措施使全球基準利率迄今仍維持低點，一旦Fed開始退場，利率升高可能在所難免。 亞洲企業為了擴大規模、為海外併購發債，急需大筆現金，但債券市場近期波動劇烈，使投資人對債市失去投資胃口。 儘管銀行因資產負債表改善願意擴大貸款，不過，一旦市況翻轉，向海外借貸的企業可能將面臨極大風險。這類貸款，通常採用與倫敦銀行同業隔夜拆款利率（Libor）等基準利率連動的浮動利率，當利率攀升時，企業的借貸成本將隨之增加。 此外，今年來大部分亞洲貨幣兌美元都貶值，若亞幣進一步挫跌，企業的借款成本也會升高。 渣打銀行信貸研究全球主管魯達說：「海外借貸向來有其風險，特別是在本幣貶值的情況下。」 今年來，印尼盾兌美元下跌17%、印度盧比和馬元各貶13%和4%，跌幅遠不如亞洲金融風暴期間的多，但海外借貸攀升，卻再度喚起銀行家和投資人痛苦的記憶。亞洲金融風暴爆發時，亞幣狂貶使得以本幣計算的債務飆升，導致企業違約。 信評機構惠譽18日公布報告指出：「亞洲投資人預期Fed明年將開始縮減寬鬆措施，屆時美國十年期公債殖率將升破3%，亞洲企業的信用利差將擴大，可能導致借貸緊縮、亞洲企業違約機率升高。」
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