路透專欄／2%通膨黃金比率…有助經濟
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最近幾天媒體出現一些不尋常的標題，經濟學人的是「通膨下跌的危險」，而金融時報有篇專欄則是以「歐元區需要再次讓通膨上升」為標題。
對「惡性通膨」和1970年代「停滯性通膨」記憶猶新的人，必定會認為要求提高物價的聲音是異端邪說。 在1970年代中期前，西方世界遭遇通膨颱風，物價飆漲失控，石油輸出國家組織（OPEC）刻意抬高油價至不合理境地，導致原物料飆漲，企業因此調高商品價格，工會要求加薪。結果成本升高，物價飛揚，有的政府因此垮台，由承諾屠殺通膨巨龍的新政府上台。美國前總統雷根和英國前首相柴契爾能夠上台，均受惠於選民對通膨深痛惡絕。兩人都視經濟學大師傅利曼是救世主。 傅利曼和安娜‧史瓦茲的論點是，成本上揚、薪資上漲不會造成通膨，體系中貨幣的數量才會。傅利曼說，「通膨是永遠存在且無所不在的貨幣現象」。貨幣主義因此誕生，凱因斯主義被束之高閣。新通膨時代降臨，通膨成為衡量所有政府與央行政策的主要指標。 2008年秋，股市崩盤、金融體系凍結。毀滅性的通貨緊縮成為嚴重風險。世界各國祭出應變措施，包括挹注近1兆美元的公共資金刺激經濟，「似乎」與傅利曼的主張背道而馳。 我說「似乎」，是因傅利曼常遭到誤解。傅利曼和史瓦茲探討經濟大蕭條原因並得出結論，經濟蕭條不是股市「泡沫」造成，而是體系中貨幣太少。傅利曼認為總統胡佛應透過公共支出，或是現今所稱的量化寬鬆，挹注體系大量資金。 傅利曼念茲在茲的是通膨，但並不反對物價上揚。他深信，只要不失控，某種程度的通膨對經濟有利。平均約2%的通膨率被視為是理想狀態。 通膨有利企業。它是商業車輪的潤滑劑，讓企業可制定價格與獲利。通膨的缺點是，通膨過快時，企業很難做到未雨綢繆且可能在調整價格上犯錯。 我們現今困在接近停滯的時期中，成長雖上升，但極其脆弱。從2008年金融海嘯那樣的泥淖中脫身，速度不可能快，歸咎現今政府也無濟於事。 有茶黨在美國眾議院阻撓通過財政措施，歐洲聯盟因撙節政策而深陷通縮中，大西洋兩岸在引導通膨，為經濟活動挹注活力上，壓力日益龐大。 歐洲央行上周將利率調降到創紀錄的0.75%。柏南克也維持低利率和延後縮小量化寬鬆規模。歐美央行總裁的作法是對的，現在升息會嚇跑借貸，破壞房市復甦，造成股市動盪，扼殺景氣復甦。 我們受夠了調高利率的說法，協助世界加速成長的最佳方法是提高而非減緩經濟活動。 （作者Nicholas Wapshott是路透專欄作家／編譯王麗娟）
【2013/11/18 經濟日報】
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