上周先是美國聯準會（Fed）主席柏南克在國會的證詞，被市場解讀為Fed將減緩債券收購規模，隨後公布的數據又顯示中國製造業景氣意外萎縮，讓新興市場投資人開始拋售股票，連帶推升美元，拖累亞、非及拉丁美洲等新興國家貨幣走貶。MSCI新興市場指數上周挫跌1.82%，急於套現的股票拋售潮對新興市場貨幣產生了實質傷害。美元兌南非蘭德勁升1.83%、兌智利披索升值1.51%、兌墨西哥披索升1.57%，兌印度盧比也升值1.38%。追蹤一籃子開發中國家貨幣的WisdomTree新興市場貨幣ETF共下跌0.76%。投資人忽略了美元回升帶來的風險，美元疲弱通常有助於開發中國家股市上漲，強勢的美元則會使開發中國家股市表現落後。例如，從2001年到2007年美元貶值36%，MSCI新興市場指數以美元計算的報酬率高達361%，而標普500指數僅42%。但MSCI新興市場指數從1995年底到2001年底，讓美國投資人大虧21%，同期美元指數揚升38%，標普500指數報酬率也增逾一倍。摩根大通資產管理公司新興市場資產組合經理人依瓦里奇說：「強勢美元對新興國家股市來說是不利因素。」尤其是商品生產國。大部分商品都以美元計價，所以當美元升值，商品價格就會滑落，結果是南非、巴西、俄羅斯等生產商品的國家收入減少。近年來因對新興市場的曝險而使股票備受追捧的跨國企業，如今也可能受到衝擊；不計其他條件，當這些國家本幣價值較高，代表企業在當地的銷售能兌換更多美元，但美元較強時情況則相反。像菲利普莫里斯（Philip Morris）等逾85%營收來自海外的公司，將會特別脆弱。
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