人行降息 人民幣續貶壓力大
風水輪流轉；十年前，在台灣一度相當火紅的人民幣存款，因為之後人民幣匯率的翻多為空、震盪走衰，而遭到投資人唾棄。反之，過去一年餘來，美元存款則因為利率水準的持續上升，不只在台灣、在中國大陸也都極受到投資人的青睞。
為振興經濟景氣，在中國人民銀行(ＰＢＯＣ)的主導之下，今年六月二十日當地的銀行業進一步祭出降息；以五年期的利率為例，在過去近一年半的時間裡，總計已經調降了達四次，而目前為四．二％的水準。反之，美國的聯準會(Fed)則升息不手軟；自從去年三月以來，美國聯邦基金目標利率已由原來的僅○．二五％，調升至目前的五．二五％。非但如此，預計在本月底聯準會還可能再升息一碼。
銀行降息專家不看好
如此一來一往的結果，人民幣兌美元匯率的所承受壓力，是不難理解的：今年來人民幣兌美元匯率已經貶值了四．八％左右，並且在六月三十日盤中還以一美元兌七．二六八八人民幣，寫下自去年十一月十日以來的最低紀錄。
如果從今年一月十六日一美元兌六．六九○九人民幣的最高峰計起的話，在過去近五個半月的時間裡，人民幣兌美元最深還一度貶值近八％。儘管自去年底中國開始解封，當地經濟也立即出現復甦，然人民幣匯率卻反而一路走貶；在東亞各地的貨幣當中，這一段期間，人民幣兌美元的表現因而敬陪末座。
人民幣是在二○○五年中，開始一路強勁升值(反映當時不斷擴張的經濟基本面)；到了二○一四年一月十四日盤中，還曾一度以一美元兌六．○三九一人民幣，創下歷史最高紀錄。不過，之後開始震盪走低，最深還於去年十一月一日盤中，貶值至一美元兌七．三二七四人民幣的最深谷底。未來這個關卡是否將貶破？相當值得注意。
中國的ＧＤＰ(國內生產毛額)成長率去年以三％的水準，創下了自從毛澤東於一九七六年辭世以來，擴張速度第二弱的紀錄；這是為何去年十一月一日，會出現一美元兌七．三二七四人民幣價位的原因。而目前人民幣的氣勢再度垮掉，則反映開放之後的中國，景氣復甦的氣勢「開高走低」，並迫使人行必須與全球逆勢，並採營持續寬鬆銀根的做法。然而，分析師卻認為，光是祭出降息，恐怕還是難以扭轉當前中國經濟景氣欲振乏力的窘態。
由於完整社會安全福利制度的欠缺(儘管身為共產國家)，當地一般消費者的心態，一向就已經較為保守；比起西方國家，儲蓄率於是顯得相當高。如今更因為債台高築，使其更吝於消費。
高債務導致信心危機
根據加州一家資產管理機構Clocktown Group的指出，二○二一年中國城市家庭的債務，在其可支配所得(disposal income)中所占據的比重，就已經一舉超越了美國城市家庭的該比重。之所以如此，原因之一就在於過去的幾年來，中國城市家庭的房地產抵押貸款(mortgage loan)的大幅增加。
此外，當地房地產市場景氣依然低迷，以及股市行情不振，也都對當前中國消費者所陷入的信心危機，有所貢獻。今年以來，美股中的標準普爾(S&P)500種指數，上漲了近十六％；相對而言，以美元來計算的話，今年來上海證交所綜合指數反而是處在下跌的狀態。同樣的，現在中國企業界的心態，亦明顯轉趨保守。
人民幣匯率的貶值，理當有助於當地的出口；然今年五月中國的出口較去年同期，卻由四月份的八．五％的成長幅度，轉成七．五％的衰退。而這恐怕也是為何人行放手讓人民幣持續貶值的原因了。
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