【彭博】-- 美國國債殖利率曲線本周趨陡，卻讓投資者感到不安，因為這次是較長期債券下跌所致，而非多數人預期的短期債券上漲使然。

周四時30年期美債殖利率自6月份以來首次高於5年期，長期債券邁向去年12月以來最差單周表現。而前不久有客戶調查顯示，由於市場預計聯儲會政策收緊將導致經濟衰退，看漲押注接近十多年來最高水平。

但是經濟數據充滿韌性，公司業績又好於預期，又讓交易員覺得聯儲會會在經濟不嚴重放緩的情況下就能控制住通膨，於是對持有較長期債券要求更高的殖利率。此外，美國計畫增加債券發行規模，以及惠譽下調美國信用評級，都對長期債券構成影響。

Long-End Brings Treasuries Rally to an End | 30-year yields set for biggest weekly increase this year
Long-End Brings Treasuries Rally to an End | 30-year yields set for biggest weekly increase this year© Bloomberg

「儘管對債券友好的數據顯示通膨壓力正在降溫，但‘順勢而為’的主題持續存在，」雪梨Pendal Group的收益策略主管Amy Xie Patrick表示。她最近對較長期債券持中性觀點。

當長期殖利率漲勢快於短期殖利率時，就會出現熊市趨陡。周四，30年期美債殖利率一度比5年期要高出2個基點， 而7月初時曾一度要低45個基點。長期美債殖利率本周上漲了26個基點，而5年期殖利率上漲了12個基點。

Curve Steepens as Doubts Grow Fed Will Spur Recession | Longer Treasuries lead losses as supply concerns weigh
Curve Steepens as Doubts Grow Fed Will Spur Recession | Longer Treasuries lead losses as supply concerns weigh© Bloomberg

長期債券下跌，與美國財政部計畫兩年半以來首次提高較長期債券的季度發行規模有關。財政部表示將在下周的季度再融資操作中發行1,030億美元較長期債券，高於多數交易商的預期。

另外日本央行上周決定，允許基準10年期國債殖利率升至0.5%以上，加劇了全球債市下跌。

而前不久，摩根資管的債券多頭Bob Michele稱全球債券的反彈才剛開始。美國銀行策略師在最近調查中表示，聯儲會緊縮周期接近結束的樂觀情緒可能會帶動債券買盤。摩根大通表示，客戶對美債的看漲程度接近2010年以來最高。

原文標題Surprise Steepening Is Treasury Pain Trade Few Had Anticipated

--聯合報導 Ruth Carson.

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