接手雷曼債權 避險基金賺飽

接手雷曼債權 避險基金賺飽

【聯合晚報╱編譯彭淮棟／綜合報導】 2013.09.14 02:55 pm

雷曼倒閉已五年，金融業至今改革有限。圖為美國民眾2009年9月在華爾街高舉「華爾街改革優先」標語。 圖／新華社 雷曼兄弟銀行2008年9月15日成為美國史上金額最大的破產案時，灼傷這家公司無數投資人和雇員。劫後五年，生財有術的避險基金歡慶豐收。 根據公司文件、法院檔案和圈內消息，過去18個月，雷曼的破產資產有數十億美元跑進投資問題資產的避險基金，包括Elliott管理公司以及保森公司 (Paulson & Co.)。 雷曼債權押對寶，保森獲利逾十億美元，Elliott逾七億美元。 保森在那場金融危機初期即以精準拿捏時機押寶房市而大發其財，現在更從投資雷曼債權獲利逾十億美元，Elliott則進帳逾7億美元。 雷曼倒閉時，債權人不想苦等鈔票回來，有的擔心一毛錢也拿不到。幾家投資問題資產的避險基金買下他們的債權，調派人馬細審雷曼帳簿，找出具備價值潛力且能打折買進的資產。 這套策略挺管用。雷曼償債計畫2012年初生效以來，已有將近500億美元回到債主手裡。雷曼與其海外關係公司及衍生產品夥伴達成協議而追回更多錢之後，債權人總共預計會拿到800億美元。 問題資產投資公司Solus執行副總裁藍特利說，這筆錢大多從雷曼辦公室流入「這20個街口的人手裡」。他指的是Elliott和保森等避險基金聚集的曼哈坦區段。 Elliott在2011年以5億8700萬美元的票面價值買下一批雷曼債權，如今何止值回票價而已。 保森早就長期持有雷曼的無擔保債券，過去兩年一直續買雷曼其他債權，至今已投入逾40億美元。其他投資公司，包括Halcyon資產管理公司、King Street資本管理公司，也都從類似投資獲利。 五年前，錢景並非如此確定。雷曼聲請破產時，Google、IBM、美式足球紐約巨人隊等債主認走13億美元； 其餘債主雖然有的堅持至今，無數其他人卻紛紛脫手。 藍特利說：「開始的時候，沒有人曉得 (雷曼的)償債計畫可能如何配置，持有或購買債權的風險很大。」 一年年過去，雷曼和債主整理索賠、協商和解，確定一套債主獲償的先後次序，投資人開始樂觀。 Solus以每美元折成20美分買下雷曼衍生產品債權，目前漲到55美分。 2011年，Solus以每美元折成20美分的價格，買下一批雷曼衍生產品的債權，那些債權目前漲到55美分。根據圈內消息，Solus 下一個基金持有的雷曼債權已增值40%。 雷曼債權多值錢？藍特利說，Solus派三個投資組合經理、一個法律專家、一名分析師，全職處理投資雷曼事宜。 【2013/09/14 聯合晚報】@ http://udn.com/

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銀行洗牌 雷曼倒閉前後10大銀行排名對比

【聯合晚報╱本報訊】 2013.09.14 02:55 pm

圖／聯合晚報提供 從雷曼兄弟2008年9月15日宣布破產到現在的五年之間，全球銀行體系有戲劇性的轉變，但還不到徹底轉變。美國與歐洲銀行曾在全球大型銀行名單名列前矛，現在逐漸由中國銀行取代。 歐洲巨型銀行的資產負債表已經大幅縮減，美國銀行業整併使大者更大。但西方國家銀行在金融危機後的股東權益報酬率變差，部分原因是銀行業被迫增加資本適足率。所以，縮減成本比從前更重要：投資銀行的薪酬率降低。那些想要體制全面重整的人仍會說，改革做得還不夠。 【2013/09/14 聯合晚報】@ http://udn.com/

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金融潛規則 仍沒大改革…

【聯合晚報╱編譯蔡致仁／綜合報導】 2013.09.14 02:55 pm

2008年9月15日美國雷曼兄弟控股公司宣布破產，使西方世界資本主義國家發生1930年代以來最嚴重的金融危機。這本應是徹底改變日後世界運作的大事件，但最令人驚訝的是，「大衰退」後真正的改變微乎其微，不論在政治、經濟、財政事務的風向都跟從前差不多。 銀行依舊「大到不能倒」 英國《每日電訊報》評論，雷曼兄弟事件至今五年，資本主義金融體系仍未改變，銀行還是一樣「大到不能倒」。 當時的金融業當權者幾乎全被開除，可是對於左翼政治人士而言，自由市場機制這一跤摔得如此之重，卻沒讓他們從中得利；而且政府一連串金融與財政救援行動之後，也未使金融環境轉向「國家干預主義」或「大政府政策」，反而讓保守主義更抬頭而且全球瀰漫，這可從最近澳洲與挪威的選舉結果證明。 沒有人忘得了雷曼兄弟造成的經濟苦境，可是各國社會沉默以對的態度卻令人訝異。西班牙居高不下的失業窘境若發生在從前，可能早就引起人民革命。 各國經濟打趴 卻沒實質改革 各國財政政策沒有實質改變也令人訝異，金融危機讓各國政府與社會沉痛反省、激烈辯論、相互指責，立下嚴厲的新規定與規範，可是核心命題基本上沒有動到，比起30年代經濟大蕭條後金融體制從根本改革，現代所做的看來無關痛癢。 英國是全球唯一嘗試再推「格拉斯-斯蒂格爾法案」改革體制的國家。該法案是30年代金改指標，嚴格劃分投資銀行與商業銀行業務。可是來到21世紀，英國推動的版本只不過做做樣子，實際上使體制更堵塞不通，也沒有降低風險，根本找不到推動的意義。 遇危機 仍要「掏錢救銀行」 其他國家的金融體制則保持完好一點動搖都沒有，所有提出的政策改革，都沒有處理銀行「大到不能倒」的問題，當人們再次碰上「為銀行紓困」或「從金融財政末日領悟」的抉擇時，結果將會一樣：還是要求納稅人掏錢救銀行。我們距離一個「允許銀行安然倒閉」的世界，還有很長的距離。 【2013/09/14 聯合晚報】@ http://udn.com/

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