聯合筆記／量化寬鬆應不應該退？
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美國下周才要召開利率政策會議，討論量化寬鬆應否提前退場，昨天亞股因此跌得一片黑壓壓。今年頻創歷史新高的美股，面對聯準會可能提前收回量化寬鬆「隱憂」，只不過從高點回跌百分之三；反觀太平洋另一端的亞洲國家，卻庸人自擾，日本股市不到三周暴跌超過兩成，同期間台股也下跌超過百分之五，反應都比量化寬鬆政策的發源地—美國，來得激烈。為什麼量化寬鬆退場，會讓股市出現如此大的反應？其實從總體經濟來看，美國的量化寬鬆如提前功成身退，代表聯準會刺激美國經濟復甦方法奏效，而且效果「比想像中的好」。試想，聯準會三次祭出量化寬鬆，終見效，解決自金融海嘯以來居高不下的失業問題，經濟也出現溫和通膨成長，照理說，市場應該正面回應。不過，金融市場通常不適用過於樂觀且簡化的理論，特別是全球股市在過去半年，因為熱錢推升出現齊揚的大環境，股市中沒有人想當最後一位傻瓜。因此當五月廿三日市場傳出聯準會可能提前收回的風聲時，熱錢自然聞訊快閃，而且「先走先贏」；至於亞股反應又特別劇烈，很大的原因在於日本股市暴漲後又暴跌，引發亞洲熱錢「聯手」出走的連鎖效應。目前市場認為，美國如果本次量化寬鬆，還不能成功達成預訂的目標，可能很難再有其他方式救經濟，因此量化寬鬆即使要提前退場，至少也要等到今年秋天。綜觀來看，美國經濟總會好轉，量化寬鬆也終有退場一天，屆時全球可能不再憂心資金熱潮退場，取而代之的是樂見美國經濟體，再度站起來，攜手帶領全世界。
【2013/06/14 聯合報】
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