明年經濟預測：美歐日貨幣政策 牽動全球
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即將進入2014年，投資專家多認為，明年將持續由已開發國領頭成長，美歐日三大主要央行貨幣政策動向，則牽動全球投資方向。包括國際貨幣基金（IMF）、經濟合作暨發展組織（OECD）等機構，紛預期2014年全球及主要國家經濟會更好，主要國家製造業指數（PMI）及領先指標持續上升，國際貿易活動也開始增溫，加上已開發國家的企業獲利成長且能見度高，一旦美國量化寬鬆政策（QE）退場，資金勢必回流歐美市場。美國上周公布最新失業率下降至5年來最低的7％，聯準會何時讓QE退場，再度引起討論。復華投信海外股票部主管詹硯彰表示，全球股市正從資金行情轉入景氣行情前的調整期，除了各項總經數據變化，成熟國家的貨幣政策動向，都是牽動2014年全球市場的重要觀察。詹硯彰分析，美國新任聯準會主席葉倫認為QE成本很低且有效，加上勞動力大量閒置，必需等就業市場復甦及總體需求顯著增強，QE才考慮退場。為降低QE對市場衝擊，葉倫也向市場傳達「QE退場不代表緊縮」。市場預估，QE將從明年第一季開始縮減規模，第三季完全退場，2015年後考慮是否升息。摩根證券副總經理謝瑞妍則指出，明年QE規模縮減勢在必行，雖然短線難免有獲利了結壓力，但進一步印證美國經濟動能強勁復甦，將轉化為企業獲利，有利股票與風險性資產續漲。況且，即便美國QE退場，聯準會也無售出帳上資產的意圖，加上通膨壓力偏低，基準利率也沒有短期調升壓力，美國仍處實質利率為負的寬鬆環境。至於日本及歐洲，兩地央行為維持經濟擴張、對抗通縮，將維持寬鬆貨幣政策，甚至加碼。
【2013/12/12 聯合報】
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